小額信貸,信貸剎車源於季節性因素來源: 週轉 發佈時間：2009/11/12 下午 04:40:35
小額信貸,10月份人民幣各項貸款增加2530億元，明顯低於市場的預期，此前市場普遍認為10月份信貸投放將會超過3000億元。信貸增速急剎車難免會引起有關貨幣政策收緊的擔憂，不過摩根士丹利大中華區首席經濟學家王慶認為，10月份信貸回落有季節性因素，而且當月信貸投放同比增速仍然達到了39%，與9月份的 38%相比並無明顯變化。
小額信貸 10月份人民幣各項貸款增加2530億元，明顯低於市場的預期，此前市場普遍認為10月份信貸投放將會超過3000億元。信貸增速急剎車難免會引起有關貨
幣政策收緊的擔憂，不過摩根士丹利大中華區首席經濟學家王慶認為，10月份信貸回落有季節性因素，而且當月信貸投放同比增速仍然達到了39%，與9月份的
38%相比並無明顯變化。
近幾個月以來，由於中國經濟的強勁復甦不斷得到確認，外界擔憂中國政府可能會收緊貨幣政策。王慶稱，10月份信貸投放同比增速的平穩可以有效 緩解這種擔憂。更值得關注的是，10月份信貸投放繼續呈現結構優化的特點，當月新增貸款中，中長期貸款達到了2730億元，而非金融企業的短期貸款和票據 融資則分別下降了110億元和2039億元。在王慶看來，這種現象意味著信貸投放更多是用於支持實體經濟。 貨幣供應量的快速增長可以從另外一個角度印證貨幣政策的寬鬆。據央行數據，10月份廣義貨幣供應量M2增速和狹義貨幣供應量M1增速分別達到 了29.42%和32.03%，雙雙創出有統計數據以來的新高，增速分別較上月末增加0.12個百分點和2.53個百分點。信貸投放環比大幅下降沒有引起 貨幣供應量增速降低，說明貨幣流通速度隨著經濟活動回暖進一步提高。 M1和M2之間的剪刀差是觀察經濟活躍程度的重要窗口，在上月0.2個百分點的基礎之上，10月份二者差距繼續擴大至2.52個百分點， M2增速較上月變化較小，剪刀差擴大主要是源於M1增速的快速擴張。中國央行統計的M1包括流通中的現金和企業的活期存款，10月份M1增速加快說明企業 存款活期化現象更加明顯，而企業存款活期化是經濟活動趨向活躍的重要標誌。 隨著股市和樓市的持續活躍，居民戶存款不斷向這兩個市場轉移，從央行公佈的存款數據可以比較清楚地看出資金流向。 10月份當月人民幣各項存款增加了2897億元，而居民戶存款減少了2507億元。王慶說，居民戶存款的減少進一步證明居民戶在比較明朗的宏觀環境下，不 願將資金存於銀行賬戶，而是傾向於其他投資渠道。 關於下一階段的貨幣政策取向，摩根大通認為，近期中國央行一直通過公開市場操作回收多餘的流動性，與此同時，信貸投放速度和M2增速也開始逐 漸回落。預計中國央行將會繼續使用公開市場操作管理總體流動性，而隨著CPI的逐漸攀升和貿易順差的擴大，公開市場操作的力度會不斷增強。 王慶指出，中國央行在2010年中期之前不太可能出台上調存款準備金率和加息等緊縮政策。但是，如果國際收支順差導致流動性過剩出現的時間早 於預期，則不排除2010年二季度開始上調存款準備金率的可能。事實上，由於通脹壓力很可能得到緩和，2010年貨幣政策的重點可能是通過上調存款準備金 率進行流動性管理。鑑於目前人民幣事實上與美元掛鉤的匯率制度，中國加息的時機將受美聯儲加息時機的影響，預計央行不會在美聯儲之前宣布加息。 |